España se ha convertido en el nuevo juguete roto de los bajistas, que están aprovechando las debilidades de su economía para posicionarse en contra de todo lo que huela a español. Algunos bancos asiáticos ya están publicando su exposición a la deuda española -pública y privada-, como en noviembre hicieron muchos bancos occidentales con sus posiciones en Dubai, o como se hizo en 2008 y 2009 con la deuda basura (subprime).

Guste o no a gobierno, empresarios y sindicatos, España está en el ojo del huracán y los mercados vigilan la economía doméstica con lupa. Esta mañana, Reuters ha identificado los siete riesgos a los que hay que estar más atentos.

1. Los sindicatos bloquean las reformas.

Los sindicatos han anunciado protestas a fin de mes contra los planes del Gobierno de elevar la edad de jubilación desde 65 a 67 años y de ampliar la base de cálculo de las pensiones de 15 a 25 años -lo que supondría, en la práctica, un recorte de la pensiones-. Además, los sindicatos se oponen a cualquier recorte de gasto social o en salarios de funcionarios.

2. El paro sigue al alza.

El paro ha subido a casi el 20%, dejando a 4 millones de personas sin empleo. Si sigue subiendo, el Gobierno tendrá que gastar todavía más en subsidios de desempleo, lo que dificultará alcanzar los objetivos del plan de austeridad y obligará a emitir más deuda.

3. El Plan de Austeridad 2010-2013 no ha satisfecho a los mercados.

Los analistas dudan de la capacidad del Gobierno de implementar los recortes de costes anunciados -50.000 millones de euros- y reducir el déficit público -lo que el Estado gasta de más sobre lo que ingresa- desde el 11,4% del PIB en 2009 hasta el 3% en 2013. Las dudas vienen tanto de la parte de los ingresos -las previsiones de crecimiento del PIB serían demasiado optimistas- como de los costes.

4. El Gobierno podría enfrentarse a una moción de censura.

El PSOE está perdiendo apoyo parlamentario y, al no disponer de mayoría absoluta, se ve obligado a buscar pactos con otros partidos para poder sacar adelante las medidas más impopulares. Estos, por definición, no van a querer que los ciudadanos les asocien con esas medidas.

5. Elecciones anticipadas.

Las elecciones generales ordinarias no se celebrarán hasta 2012, pero ya están empezando aparecer grietas, como las críticas de Felipe González y del presidente de Castilla La Mancha José María Barreda. Todavía falta para este escenario, pero si Zapatero pierde apoyos y no puede gobernar de forma efectiva, podría verse obligado a convocar elecciones anticipadas.

6. Recortes de rátings.

Ya S&P bajó el ráting de España desde triple A hasta AA+, para luego cambiar su perspectiva de estable a negativa. Si las reformas llegan tarde o no son suficientemente contundentes, otras agencias podrían seguir a S&P. Fitch y Moody's ya han lanzado sus primeros avisos.

7. Riesgo de contagio de Grecia.

España también se ve afectada por lo que pasa en Grecia. Si hay algún indicio de que los planes de austeridad griegos caen en saco roto y su gobierno da marcha atrás, los inversores también castigarán a España, porque en estos momentos están metiendo en el mismo saco a las dos economías -junto con Portugal-.

La parte positiva es que si se toman medidas que permitan a los inversores tachar riesgos de la lista, la confianza irá volviendo y los bajistas quedarán atrapados en su propia estrategia: no hay nada más peligroso que una posición apalancada que se enfrenta a un cambio brusco de tendencia en el que el propio cierre de posiciones bajistas va elevando todavía más los precios y agravando las pérdidas. Y si no, que se lo pregunten a los hedge funds que apostaron contra Volkswagen.

La parte negativa es que para que los inversores tachen esos riesgos, el Gobierno, patronal y sindicatos deben ponerse manos a la obra desde ya mismo. Y enfadar a buena parte de la población.

Miquel Roig